完善市场功能　开展融资融券试点“时机成熟”

    “作为服务资本市场的基础性制度建设，融资融券的推出有助于完善市场功能，加大资本市场服务于实体经济的力度。”证监会有关负责人说。

    证监会１９日公布的券商名单包括国泰君安、国信证券、中信证券、光大证券、海通证券和广发证券。

    “成为首批试点，十分不容易，感觉责任重大，公司会努力做到积极稳妥、安全推进试点工作。”国信证券融资融券部总经理陈冰如是说。

    “目前开展融资融券试点的时机已经成熟。”海通证券融资融券部总经理朱维宝表示，无论是方案设计、业务流程、风险控制、合规管理还是技术准备，海通证券都已经做好了融资融券试点开闸前的各项准备。

    分析人士认为，从市场发展情况看，我国证券市场历史上几次出现大的风险，大都与违规融资有密切关系。开展融资融券试点，有利于形成规范、合理的资金融通渠道，防范市场风险，促进市场活跃和更好地发展。

    此外，股权分置改革以来，蓝筹公司纷纷上市，我国资本市场已经有一大批规模较大、流动性较好、股价波动较小的优质上市公司，为融资融券交易提供交易标的。

    防控风险　监管层和券商“下足功夫”

    “融资融券业务试点只限于申请试点证券公司，其参股或控股的其他证券公司并不允许开展融资融券业务，因此在业务运作上不存在同业竞争关系，不构成对申请试点资格的直接影响。”证监会有关部门负责人说。

    这位负责人说，在审核试点证券公司时，未将解决同业竞争和“一参一控”的审慎监管要求作为审核条件。

    对于控制融资融券业务可能存在的风险，证监会和试点券商都“下足功夫”。证监会制定了涵盖２００多项指标的专业评价体系，以问责制为核心，实行专家独立评审。“专业评审在每位专家横向比较的基础上评分，再综合。由于权重的不断变化，评价更细致，评分精确到小数点后三位。”证监会有关负责人说。

    “从风险控制考虑，我们开展融资融券业务初期规模将在３０亿元。”陈冰说，在投资者准入方面，客户门槛为证券资产１００万元以上。同时，国信证券实行“零平仓”管理，通过控制担保比例、折算率等具有前瞻性的措施，杜绝出现强制平仓现象。

    同为首批试点券商的中信证券则在风险防控手段方面做足文章。中信证券有关负责人表示，对于融资融券业务中可能出现的市场异常波动、客户债务风险，中信证券将加强客户征授信管理，建立有效、及时的客户沟通机制，同时建立完备的风险控制指标与报告体系，并成立专门的信用交易管理部负责融资融券业务盯市和平仓等职责。

    第二批试点　引发“市场关注”

    在首批融资融券试点券商出炉的同时，市场已将关注目光投向第二批试点券商的推出。

    “从结果看，证监会确定首批６家券商时是按照净资本由大到小来选择的，那么第二批的选择对象也就基本明确了。”长期跟踪融资融券试点业务进展情况的中信建投分析师魏涛分析说，第二批券商很有可能从招商证券、东方证券、银河证券、华泰证券等券商中产生。

    种种迹象显示，部分有望进入第二批融资融券业务试点考虑范围的券商，正在启动大规模增资扩股计划。分析人士认为，对于不少券商来说，申请融资融券业务最大障碍就是净资本还未达标。

    此前，证监会宣布首批申请融资融券试点券商必须满足近六个月净资本均在５０亿元以上的要求，而首批试点落选的招商证券就是因为曾有一个月净资本规模未能满足５０亿元标准。受此影响，诸多券商对于提高净资本要求较为迫切。

    魏涛认为，第二批券商与首批券商的时间间隔不会很长，“一方面，这些券商也符合净资本和合规等条件，只是前期准备较晚而已，另一方面，时间间隔如果很长的话，后进入试点的券商市场份额将会受到一定的影响”。

    对于此，证监会有关部门负责人说，首批证券公司融资融券试点启动后，若运行正常，将分期分批扩大试点范围。

    根据证监会报经国务院同意的首批融资融券试点选择５到６家券商的方案，按照得分高低排序，申请试点的１１家证券公司中，有６家通过。剩下的５家中，有两家暂不符合试点条件，原因分别为净资本未持续达标、公司治理存在一定缺陷。

    这位负责人说，５家证券公司若符合试点条件，将直接作为第二批试点证券公司，核准其申请。