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政府资金参股创投基金启动试点
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每经记者 宛霞 发自北京
在我国新兴战略性产业的未来发展中，社会资本将在国家资金的引导下更多地投向该产业领域。
近日，国家发改委和财政部联合下发通知，决定实施新兴产业创投计划，扩大产业技术研发资金创业投资试点，推动利用国家产业技术研发资金，联合地方政府资金，参股设立创业投资基金（即创业投资企业）试点工作。这或意味着有更多的社会资本将参与到新兴产业的发展中来。
业内人士表示，新兴产业创投计划将使民间资本在政府资金的引导下，积极参与投资新兴产业，以部分解决4万亿投资中民间投资不足和投资乏力的问题。
投资导向
鼓励投资初创期企业
发改委昨日（11月26日）在官方网站上公布了《关于实施新兴产业创投计划、开展产业技术研究与开发资金参股设立创业投资基金试点工作的通知》（以下简称《通知》）。《通知》要求，参股设立的基金要符合国家鼓励发展的高新技术产业导向，具有鲜明的产业特点和区域优势。基金要以一定比例投资于早中期企业，鼓励参股设立主要投资于初创期企业的天使基金。
11月3日，国务院总理温家宝在首都科技界大会上指出了中国战略性新兴产业的选择标准和方向。包括新能源、节能环保、电动汽车、新材料、新医药、生物育种和信息产业在内的七大战略性新兴产业最终入选。这些产业也是创投引导基金的一大方向。有消息显示，有关部门正酝酿推出《战略性新兴产业发展规划》，该规划预计最快将在2009年底或2010年初出台。
业内人士介绍，与2007年财政部和科技部联合制定的《科技型中小企业创业投资引导基金管理暂行办法》不同，《通知》在原来的阶段参股、跟进投资、风险补助和投资保障等方式进行引导的基础上，提出直接参股设立基金，更主动，支持力度也更大。
资金构成
社会资本比例大于60%
《通知》要求，参股设立的基金由国家资金、地方政府资金及社会募集资金构成，以社会投资为主，包括各类投资机构、大型企业、境外投资者及管理团队等。其中，国家资金参股比例原则上不超过20%，且不控股；地方政府参股资金规模原则上不低于国家资金；社会募集资金比例应大于60%。但对于参股设立的天使基金，国家资金参股比例可适当放大。每只基金规模原则上不少于2.5亿元。
一位曾组织资金投资生物制药类企业的创投人士告诉《每日经济新闻》记者，“初创期的高科技企业和创新企业，一直是备受资本冷落的一个规模庞大企业群体。社会化的投资机构不关注它们；银行资本主要支持国有企业和实力雄厚的大型民营企业，所以也不"爱"它们；国家正在实施的一揽子刺激计划也无力照顾到它们。这是大的背景，所以，这个文件是非常有意义的。”
在上述创投人士看来，政府创投计划的另一层含义在于，它有利于激活目前国内规模庞大的民间资本，相当于在国家4万亿的投资之后，民间资本在国家资本的引导下积极参与整个经济体的投资，有一个接力棒的作用，防止在国家刺激计划逐步退出后社会资本投资跟不上的问题。“这是一个很明显的信号，表明国家支持那些投资风险较大但国家支持的行业和产业。”
一位曾向发改委建议设立创投基金的专家透露，此次政府财政资金改变支持方式，相当于采用“母基金”方式引导社会资本进入创业投资领域，让有限的政府资金放大到10倍以上，更重要的是，还推进了地区和国家的经济结构调整和产业升级。
实际操作
已成立20只创投基金
其实早在今年10月30日，即我国创业板交易首日，两部委已与北京等七省市政府负责人签署协议，联合创立20只创业投资基金。上述20只创业基金共募集资金约90亿元，其中中央财政投入10亿元，相关省、市财政投入12亿元，社会资金近70亿元。这些基金将主要投向电子信息、生物医药、新能源、节能环保等国家鼓励发展的高新技术产业。20只基金覆盖区域包括我国东部、中部、西部以及东北地区。
此前，发改委有关人士曾透露，待首批20只基金试点运营机制成熟后，有关部门将引导各地后续设立大批基金，使得基金总数达200个左右。按投资比例计算，地方政府和中央将再各投入100亿元，使基金总规模接近千亿元，并最终使得1万个新兴产业的小企业获益。
业内人士告诉记者，如果按照参股上限，中央、地方各占20%，则100亿元政府引导资本可以撬动150亿社会资本。由于政府引导基金占比没有设下限，所以理论上可以撬动的社会资本或将远高于1000亿元。比如，若中央和地方各占1%，则100亿可以撬动4900亿元社会资本。
该人士进一步指出，这种“国家资本+社会资本”的模式是否可以成功运作，目前还面临两个挑战，一是如何通过公开、公平的方式选择好合格、有能力的基金管理人；其次是这些投资的周期都相对较长，故在实际操作中，对基金管理人的考核与激励将是一个难题。
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